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22
2020-05
2020年4月權益市場分析
一、觀點摘要與解讀 政策面，4月政策面主要體現在“穩基礎、嚴監管、促發展、求創新”等幾個方面。穩基礎，政治局提出堅持底線思維，做好較長時間應對外部環境變化的思想準備和工作準備。金融委提出發揮好資本市場樞紐作用，把支持實體經濟恢復發展放到更加突出的位置。嚴監管，高層提出要完善市場建設、完善投資者保護制度，嚴厲打擊造假行為并首次行使“長臂管轄”權。促發展，證監會提出對符合條件的再融資申請加快審核，金融委也提出放松不適應發展需要的管制。創新方面4月發力較多，先后發布了創業板改革及試點注冊制方案、基礎設施REITs指引，并增加了3種ETF子類型。 ...
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22
2020-05
2020年4月債券市場分析
一、觀點摘要 貨幣市場方面，本月央行沿用寬松的貨幣政策，目的仍在于降低實體融資成本，在此基礎上實施定向降準并超預期下調超額存款準備金率，同時下調TMLF、LPR利率，市場流動性寬松，DR001等利率指標創歷史新低。 ...
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21
2020-04
2020年3月權益市場分析
一、觀點摘要與解讀 政策面，3月權益市場相關政策主要體現在“夯實基礎、完善制度、減負和增強主體活力”等幾個方面，外資參與A股市場的權重也進一步提升。夯實基礎方面，央行等六部委就中國金融基礎設施統籌監管范圍進行了明確。完善制度方面，滬深交易所修訂規則，增加和完善存托憑證、交易異常和重大波動等處置規定。減負和增強主體活力方面，證監會按評級調降了證券公司投資者保護基金繳納比例；將頭部券商納入并表監管試點范圍，降低了風險資本計算系數；修訂完善創業投資基金反向掛鉤政策，簡化了反向掛鉤政策適用標準，并拓寬了適用主體。 ...
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20
2020-04
2020年3月債券市場分析
一、觀點摘要 貨幣市場方面，為平抑海外疫情對我國外需的沖擊，刺激經濟，本月貨幣政策進一步寬松，而政策核心在于通過對政策利率、超額存準率等“價”的方面定向寬松，幫助中小企業渡過難關，資金價格顯著下行。 ...
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31
2020-03
2020年1-2月煤炭行業報告
一、核心觀點 1月份至2月初，“煤礦放假+疫情”沖擊下，行業景氣度顯著下行，隨后政府要求煤炭企業復工以保障民生，煤企快速復工，景氣度逐漸回升。前兩月行業景氣度先抑后揚，整體仍處于下行趨勢。 ...
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31
2020-03
2020年1-2月鋼鐵行業報告
一、核心觀點與行業綜述 在新冠疫情影響，眾多行業都受到了沖擊。對于鋼鐵行業來說，其需求端受到的影響更甚于供給端，由于下游行業紛紛停工停產、需求呈斷崖式下跌，帶動1-2月鋼材價格下滑、庫存創歷史新高，行業整體經營承壓。 短期來看，我們認為成本方面鐵礦石主要出口國出貨量穩定，疊加下游需求及鋼材庫存的壓力，預計成本端暫無太大壓力，但需要密切關注疫情在出口國的發展趨勢，如果疫情進一步蔓延進而影響主要礦石生產商開工情況，則鐵礦石可能會因為供給不足而面臨價格上漲壓力。需求方面看，雖然短期庫存高企，但隨著國內疫情得到有效控制，復工復產以及擴大內需措施的落實，行業供需將恢復常態，目前價格已出現邊際改善的信號?？紤]新基建等的全面啟動，我們認為行業供需有望維持“弱平衡”，整體不必過于悲觀。 ...
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13
2020-03
2020年2月權益市場分析
一、觀點摘要與解讀 政策面，2月整個經濟與社會生活幾乎都圍繞疫情展開，在防控疫情的同時抓緊復工復產，保證經濟平穩運行是主基調。政治局、國務院先后召開會議，強調加大資金投入、針對性減稅降費措施、推動建設重大項目，積極的財政政策要更加積極有為、穩健的貨幣政策要更加靈活適度，積極擴大有效需求。要求各地制定差異化的縣域防控和恢復經濟社會秩序的措施，抓緊復工復產。央行也明確貨幣政策要勇于擔當，妥善應對經濟短期下行壓力。證監會出臺融資新規，大幅放開非公開發行的限制。對外開放穩步推進，富時羅素按計劃提升中國A股納入因子。 ...
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13
2020-03
2020年2月債券市場分析
一、觀點摘要 貨幣市場方面，為平穩疫情沖擊下市場預期，本月央行投放了巨額流動性，同時輔以政策利率調低，釋放后續降準降息預期等措施，市場流動性寬松，資金價格顯著下行。 ...
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15
2020-01
2019年12月債券市場分析
一、觀點摘要 貨幣市場方面，12月，全月凈投放流動性規模較大，央行繼續下調政策利率，體現政策引導實際利率降低的意圖，市場超預期寬松。資金價格中樞繼續回落，月末實現平穩跨年。 ...
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15
2020-01
2019年12月權益市場分析
一、觀點摘要與解讀 政策面，12月權益市場聚焦點在開放、防風險和引導長期資金入市等幾個方面。開放方面，政策明確對港股通交易所得轉讓價差繼續免征個人所得稅，中國結算發布股票期權試點結算業務實施細則，央行、外管局簡化境外機構投資者境內證券投資收益匯出手續，中央結算降低股票類業務最低結算備付金收取比例。防風險方面，證監會發布上市公司分拆所屬子公司境內上市試點若干規定、明確監管要求，發布證券投資者保護基金實施流動性支持管理規定、允許投?；饠U大使用范圍，證監會審議通過中華人民共和國證券法（修訂草案）、大幅提高違法處罰力度。引導長期資金入市方面，基金業協會表示繼續推動個稅遞延養老政策出臺，完善基金行業服務個人養老金業務路徑。 ...
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